——写在美联储决策会的前一天

讲逻辑就是讲理，当你与人讲理的时候，通常表明可能有什么不合逻辑了——对方可能感觉到，也可能完全没意识。也许，与对方讲理，也是自己不清楚，想搞搞明白。

美联储当地时间9月17日-18日开一天半的决策会。今天第一天，还没到是否决定降息的时候，明天才有结果。但大家都预期会降。如果不降，市场就会失望。这不能说是市场绑架美联储，因为鲍威尔自己也想降。

我们暂且认为美联储和鲍威尔...

欧央行（ECB）行长德拉吉已成为偶像级人物，得心应手地操控已难驾驭的货币政策。9月12日，如期推出大力度宽松举措：降息10个基点至-0.5%，继续探寻负利率的极限；恢复不久前刚退出的量化宽松（QE），11月份起每月购买资产200亿欧元；调低定向长期再融资（TLTROS）利率；不为政策执行设定终止时间表。

在10月份任期结束前的最后一刻，德拉吉以其一贯的敏锐、决心和勇气，为其中央银行家的职业生涯留下了独特、将被长期铭记的遗产...

面对日益紧张的贸易摩擦，全球央行均已严阵以待。9月中旬欧央行和美联储将先后召开政策例会，预计均会降息；而欧央行除了降息，不排除同时采取其他宽松措施的可能。

2017年11月2日，鲍威尔被特朗普提名担任下一届美联储主席。一周后，笔者为本刊撰写专栏，题为“美联储新主席三大挑战”：缺乏深厚的经济学背景，如何领导决策？货币政策正处关键期，一方面要摆脱极度宽松状态回归正常化，同时还要破解难缠的“菲利浦斯曲线之谜”...