对上市公司股票回购应进行正向激励。它关系到资本市场的理念和制度建设等深层问题，也有助于提高市场的整体稳定性。在贸易战的背景下，更是意味深长。

今年以来，无论中国还是美国，都出现了上市公司股票回购热。美国上市公司已宣布的股票回购额高达7540亿美元，据高盛分析，全年可达1万亿美元，较往年大幅增长。而在中国，有超过700家公司宣布了回购预案，超过500家实施完毕，实施金额250亿元，接近此前三个完整年度的总和，称之为“史上最大规模的回购潮”并不为过。

上市公司回购股票的原因很多，包括改善资本结构、提升每股盈利水平、回馈股东、股价低迷时提振信心甚至自救等。回购股票后可以注销；也可以“库藏”起来以备他用，比如在资金匮乏时卖出筹资或发行可转换债券，以及实施股权激励计划。两种情况下都会减少发行在外的股票，缩小计算每股收益的分母。

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本文来源于《财新周刊》2018年第39期，2018年10月8日出版，阅读全文请点击此处。