虽然准备金利率和联邦基金目标利率的利差经过了三次扩大，但准备金利率的绝对水平的下降却还是第一次。另外，前两次调整都是在升息的过程中完成的，而此次则是在联邦基金目标利率保持不变的情况下，直接下调准备金利率。虽然此“降息”并非彼降息，但受此引导，市场利率会下降。

为期两天的美联储货币政策决策会于5月1日（美国东部时间）结束，决定将联邦基金目标利率（Federal Funds Target Rate, FFTR）保持在2.25-2.5%的区间不变。当天，美国股市下跌，债券收益率上涨，而美元走强。这表明市场认为美联储对于偏弱的通货膨胀较为容忍，尚未做好降息的准备。

此次决策会，有一个动作似乎鲜有关注：准备金利率（IOER rate）由2.4%降至2.35%。虽只有5个基点的下降，但其传递的信号不容忽视。

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本文来源于《财新周刊》2019年第18期，2019年5月13日出版，阅读全文请点击此处。