银行理财市场大势已成，创造条件主动顺应这一变化，从市场规范、流动性管理及利率形成等方面，做出适应性调整

自2005年以来，经过短短六七年的发展，中国的银行理财产品和信托产品规模已经非常大。粗略估算，2011年累计发行17万亿元，年底余额也高达9万亿元。在上期专栏中，笔者在谈到为什么理财产品和信托产品发展如此迅猛时，概括了几个原因，包括这类产品与银行存款在期限上非常匹配、流动性好、回报理想以及存在可随意取用的丰富的基础资产等——上述特点，很好地迎合了投资人的需要。本期专栏将重点讨论作为这类产品主要创造者之一的银行，为什么愿意投入极大精力，去开展此项业务。

　　从根本上看，培育理财业务，是银行应对金融脱媒、实现业务转型的策略。中国的储蓄率非常高，大量的存款放在银行内，而存款利率又偏低，资金总要找寻出路。多年前，金融界将银行体系内的巨额存款，形象地比喻为“笼中虎”，意思是一旦大量涌出，易引发系统性金融风险。

　　站在银行的角度，如同美国上世纪80年代，亟需开发诸如理财产品等财富管理工具，满足存款人的需要，防止金融脱媒对其经营造成打击。近年来银行的存款已非常不稳定，如何在维系现有客户的同时，尽可能提高市场份额，为重要任务。

　　第一就是理财业务,要让存款人有具吸引力的产品可买；巧妙设计理财产品的期限结构，使其恰好在关键时点形成存款；敏感时点适当提高产品收益率；产品短期化趋势自然出现，并体现出“滚动发行”的特点，以此来保证资金链的稳定，且不致成本倒挂。2011年10月底，银监会叫停了1个月以内的超短期理财产品，弱化银行以此手段冲击存款的动力，避免过度竞争。

　　第二，满足贷存比要求,方法包括扩大存款基数，或者减少贷款规模。

　　2011年3月、9月及年底存款环比大增，造成M2也明显上升，是第一种方式的应用；实施日均贷存比考核后，时点概念有所淡化，但并未消失。在第二种方式下，减少贷款规模很难通过转让方式，更多是发行理财计划认购信贷资产进行转移。最初，监管层对信贷类理财产品并未禁止，对银信合作，也只是要求信贷资产“真实卖断”。随着银行相互“对倒”信贷资产、理财计划直接发放信托贷款等方式日益活跃，2010年银监会出台72号文，将信托贷款、受让信贷或票据资产、附加回购或回购选择权的投资等银信合作业务定义为“融资类”并实行比例管理，要求银行将表外资产在两年内入表，并计提拨备和资本。

　　第三，隐藏存款基数，减少准备金上缴压力。起初，理财计划筹集的资金并不计入存款，不必缴存准备金。2010年，监管部门要求保本型的理财资金要入表，计为存款并上缴准备金；非保本型则不需要。对此，银行处理的弹性其实相当大，能在一定程度上缓解准备金的上缴压力。

　　第四，解放资本。中国银行业正进入资产扩张阶段，资本短缺已成为长期制约，占用大量资本的单一贷款模式难以为继。开发理财产品、进行财富管理是资本节约型业务，对银行极为宝贵。若在符合监管要求前提下，通过理财业务将信贷类资产出表从而释放资本压力，银行自然乐而为之。

　　第五，提高中间业务收入。从国际经验看，财富管理收入一般要占到银行净收入的20%左右，所以这个市场很重要，也极具潜力。

　　有了上述需要，可以想见，银行定会有异常充沛的动力去开展这项业务。更关键的是，因为竞争的压力，大家别无选择。银行理财市场大势已成，创造条件主动顺应这一变化，并从市场规范、流动性管理及利率形成等方面，做出适应性调整。

财新专栏作家 高占军）