欧盟各国达成“财政契约”，德国力争在此次欧洲复兴中，起主导作用
　　【财新网】（专栏作家　高占军）备受关注的欧盟峰会甫一结束，德国总理默克尔便风尘仆仆赶赴中国。2月2日上午，作为中国访问的第一站，默克尔在中国社会科学院发表演讲，并现场回答了听众的提问。在之前的印象中，默克尔思路清晰，原则性强，但不善言辞；然而现场的感觉完全不同，其演讲简明流畅，不动声色中分寸感强，极富亲和力，颇具欧洲“最有人气领导人...

 欧元区正进行人类有史以来最伟大的一次实验，也有机会能够涅槃重生
　　2011年欧债危机高潮迭起，波谲云诡，颇具戏剧性。如果说2008年初见“黑天鹅”，那么2011年见怪不怪，已无人惊诧。这个世界仿佛已进入什么都能被颠覆的时代，随之而来的是不可知论再度蠢蠢欲动。

　　此时更应关注的是事态在特定条件下如何演进。这些演进大多需要合乎逻辑，虽然偶尔的微小事件也可能改变历史进程。以此出发，本文试图梳理2012年欧元区可能...

 政治上要可行；经济上要评估风险与回报；参与方式要以我为主，避免被动
　　三年前美国金融危机水深火热之时，国内曾热议是否应继续购买美国国债。不少人认为购买美国国债是拿中国的资源帮助美国，不应该。

　　笔者当时的看法是，中国购买美国国债既是理性投资，也是全球金融合作所必需。如今再看，购买美国国债帮到了美国，但实际上更帮了自己；试想，那时如果意气用事，大举撤出美国国债转投欧债，结果难料。

　　有意思的...

 欧元区共有17个国家，这些国家能否团结一致非常重要；目前的情况是，各国出于利益考虑，很难做到这一点

　欧洲有关各方就欧债危机解决方案进行的谈判，虽看似紧锣密鼓但并不顺利，经常出现反复，时间也一推再推。在10月9日吊足了市场的胃口之后，10月17日默克尔又给市场泼冷水，认为寄望于很快出台一揽子的最终解决方案不现实。随后，欧盟宣布将原定于10月18日召开的峰会推迟到10月23日，以便有时间“敲定应对欧元区主权债务危...

银行增资、扩大救助基金的规模以及希腊债务重组是欧债危机解决方案的“三大支柱”

高占军　　
 
　　10月9日，法国著名的德克夏银行宣布倒闭，这标志着历时近两年的欧债危机，已经从欧洲大陆的南部边缘区域，蔓延到欧洲大陆的中心。就在德克夏银行倒下的同一天，德国总理默克尔和法国总统萨科齐发表声明，誓言要在未来3周内，拿出一个解决危机的“最终方案”，并拟在11月3日的G20峰会上获得通过。自那时起，欧债危机的“最终方案...

问题不在于希腊是否违约，而是以什么方式违约。促使希腊违约得以有序进行，是当前各方力求实现的目标，否则，后果不堪设想
 

　谁会成为欧债危机的第一个牺牲品？谜底终于在10月9日揭开：它并非来自危机深重的南欧，而是身处欧洲核心区域法国著名的德克夏银行。这家银行一度是全球领先的市政机构的贷款人，三个月前刚刚通过欧洲银行业监管机构EBA的压力测试，拿到了合格的体检证明。但形势瞬息万变，德克夏的状况迅速恶化，在苦...

　将保证金存款纳入一般性存款计缴准备金，更深层的含义在于堵口子、补漏洞，提高货币当局的调控效率。
 

    一石激起千层浪。央行日前下发通知，将因银行承兑汇票、信用证及保函业务产生的保证金存款，纳入上缴存款准备金的一般性存款范围，并在未来六个月内分步实施。按此规定，届时银行体系将缴存准备金9000亿元左右。文件的落款日期为8月25日，被普遍解读为政策收紧的进一步举措，引发股票、债券市场双双下跌。

　　此前...

虽值酷暑，债券市场却提前步入寒冬。6月以来，在短短两个月的时间里，收益率如同坐上了火箭，急剧上升150个基点。在一级市场，由财政部代理发行的地方政府债，在利差扩大30个基点后仍然流标；原定于7月22日发行的政策性金融债取消发行；数家超级AAA债券连续出现流标和包销。资金极度紧张，7天回...

　　【财新网】（专栏作家 高占军）央行票据是货币当局进行数量调控的重要工具。近年来，在一般情况下，新增的央票发行大都被用以对冲存量央票到期，而上调法定存款准备金率则被用以对冲外汇占款的增长。两两之间，有一定的相互对应性——这种对应的边界，是通过观察得到的，名...